Yên lãi suất cực thấp là một thế mạnh duy nhất của động lực tỷ giá hối đoái

Áp lực lên sự tăng giá của đồng yên trên thị trường ngoại hối đang gia tăng. Gần đây, tỷ giá hối đoái so với đồng đô la đã tăng lên mức 1 đô la = 107 yên, đây là mức giá cao nhất trong 5 tháng. Yên mua cho các loại tiền tệ khác cũng đang được tiến hành. So với cuối năm ngoái, đồng yên đã tăng giá trên tất cả các loại tiền tệ của các đối tác và khu vực xuất khẩu lớn của Nhật Bản, và đang ở trong tình trạng “mạnh hơn một”. Xuất khẩu lo ngại về tác động tiêu cực đến nền kinh tế, điều này cũng có hại cho giá cổ phiếu.

Mặc dù vậy, tại sao đồng yên lãi suất cực thấp lại tăng một mình? Mặc dù có một ấn tượng không đáng chú ý, nhưng trên thực tế, trong thời kỳ suy thoái kinh tế toàn cầu hiện nay, có một điểm chỉ được mua vì lãi suất thấp. Điều đó có nghĩa là gì?

Trước khi xem xét điểm đó, trước tiên hãy xác nhận từ các xu hướng giá thị trường cụ thể. Khu vực châu Á – Thái Bình Dương như Hoa Kỳ, Châu Âu và Trung Quốc là điểm xuất khẩu chính của Nhật Bản, nhưng như bảng bên phải cho thấy, đồng yên là đồng đô la, đồng euro, bảng Anh, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc khi so sánh cuối năm ngoái và ngày 4 tháng 6 năm nay. Chống lại các loại ngoại tệ như won Hàn Quốc, đô la Đài Loan và đô la Úc.

■ Giảm chênh lệch lãi suất với Nhật Bản do suy thoái kinh tế ở nước ngoài

Nói cách khác, ngoại tệ đang được bán. Lý do để được bán là gì? Những lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế ở nước ngoài đã gia tăng khi chính quyền Trump của Mỹ nghiêng về các chính sách bảo hộ hơn, và lãi suất dài hạn, là “nhiệt kế” của nền kinh tế, đã giảm xuống.

Chính quyền Mỹ không chỉ có lập trường cứng rắn đối với Trung Quốc, mà gần đây đã tuyên bố rằng họ cũng sẽ áp dụng thuế quan bổ sung đối với Mexico. Sự không chắc chắn trong nền kinh tế đang gia tăng và PMI sản xuất toàn cầu (chỉ số kinh tế của nhà quản lý mua hàng) do công ty nghiên cứu của Anh IHS Mark It công bố cũng giảm xuống dưới 50, đây là một hướng dẫn để đánh giá sự tốt đẹp của nền kinh tế. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2012 tại thời điểm khủng hoảng nợ châu Âu. Nếu chúng ta nói: “Tôi không thể mong đợi sự cải thiện từ tháng 6” (Koichi Fujishiro thuộc Viện nghiên cứu kinh tế cuộc sống Dai-ichi), thì việc giảm lãi suất là điều đương nhiên.

Hãy xem xét sự chuyển động của lãi suất dài hạn, lấy Mỹ làm ví dụ. Nhìn vào lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm điểm chuẩn, nó là 2,6% vào đầu năm, nhưng đã giảm xuống dưới 2,1% vào ngày 3/6. Có một quan điểm ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang, đã tạm dừng lộ trình tăng lãi suất vào tháng 1, cuối cùng sẽ chuyển sang lãi suất thấp hơn. Nó được quan sát rộng rãi rằng nó sẽ quyết định cắt giảm lãi suất một vài lần vào cuối năm nay, gây áp lực lên lãi suất dài hạn và áp lực bán đối với đồng đô la.

Sự quan tâm đến đồng yên, được mua trên bảng bằng các loại tiền tệ lớn, cũng đang tăng trong phòng giao dịch ngoại hối

Sự quan tâm đến đồng yên, được mua trên bảng bằng các loại tiền tệ lớn, cũng đang tăng trong phòng giao dịch ngoại hối

Lãi suất cũng đang giảm ở Châu Âu, Đức, Vương quốc Anh và Châu Á, Thái Bình Dương, Hàn Quốc, Đài Loan và Úc.

Tất nhiên, nền kinh tế đang giảm tốc ở Nhật Bản, và lãi suất dài hạn đang giảm. Đó là âm 0,040% vào đầu năm, nhưng nó đã âm 0,105% vào ngày 4. Tuy nhiên, phạm vi suy giảm chỉ bị giới hạn bởi mức thấp ban đầu. Nếu lãi suất giảm quá thấp, dự kiến ​​thu nhập của tổ chức tài chính cũng sẽ bị ảnh hưởng, do đó mức giảm lãi suất dài hạn hiện được BOJ chấp nhận chỉ vào khoảng 0,2%.

Mặt khác, ngoại trừ ở Đức, lãi suất dài hạn ở nước ngoài thường cao hơn ở Nhật Bản. Như đã đề cập ở trên, lãi suất dài hạn của Mỹ là khoảng 2% và ở châu Âu là khoảng 0,9%. Tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương, Hàn Quốc (1,7%), Úc (1,5%), Đài Loan (0,7%). Lãi suất tương đối cao, và phòng giảm sẽ lớn hơn. Do đó, khi nền kinh tế ở nước ngoài giảm tốc, lãi suất giảm với Nhật Bản có khả năng thu hút sự chú ý. Đây là đồng yên mua nguyên liệu trên thị trường.

Nếu nền kinh tế ở nước ngoài mất đà và lãi suất giảm, nó cũng sẽ tiến hành hủy bỏ giao dịch đồng yên. Giao dịch thực hiện là vay yên với lãi suất cực thấp và mua ngoại tệ với lãi suất tương đối cao. Các nhà đầu cơ được cho là để đối phó với cả lợi nhuận do chênh lệch giữa lãi suất trong và ngoài nước và sự tăng giá của tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, nếu sự chậm lại làm tăng tâm trạng ác cảm rủi ro, việc chuyển từ giao dịch thực hiện sẽ lan rộng. Tất nhiên, chính việc giảm lãi suất nước ngoài cũng khiến thỏa thuận kém hấp dẫn. Nó bán ngoại tệ và mua lại đồng yên.

■ Dự báo về “mức 105 yên vào cuối năm”

Trên đây là điểm mà đồng yên lãi suất cực thấp trở nên dễ mua hơn trong thời kỳ suy thoái kinh tế toàn cầu. Phong trào này có thể tiếp tục trong tương lai. Vào cuối năm, lãi suất dài hạn sẽ giảm xuống 1,75%, trong khi lãi suất của Nhật Bản dự kiến ​​sẽ là -0,1%, gần bằng mức tương đương với mức hiện tại. Do đó, chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ đã giảm và đồng yên chịu áp lực. “Nếu mối tương quan giữa chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật và tỷ giá đồng đô la / yên được duy trì, nó sẽ nằm trong phạm vi 105 yên cao.”

Nếu áp lực mua đồng yên tăng mạnh và giá cổ phiếu giảm mạnh, Ngân hàng Nhật Bản, nơi có giới hạn cho việc nới lỏng thêm, sẽ buộc phải thực hiện một thỏa thuận khó khăn. Bạn làm nghề gì Hiện tại, theo chính sách phản hồi linh hoạt được quyết định vào tháng 7 năm ngoái, có khả năng linh hoạt thực hiện việc mua ủy thác đầu tư niêm yết (ETF) mà không tuân thủ nguyên tắc khoảng 6 nghìn tỷ yên mỗi năm. Mục đích là để tắt đồng Yên cao → đường cổ phiếu thấp, nhưng cũng có lo ngại về hiệu quả của nó.

Be the first to comment

Leave a Reply

Your email address will not be published.


*